事后看来，12月的怪物遭遇抛售，许多投资者正在寻找潜在的避风港，以便在市场再次疯狂时隐藏起来。和美国国债，日元和黄金可能是他们最好的避风港，根据汇丰银行。

传统上，考虑到相对稳定性和流动性，当风险自给市场时，所有这三种资产都为投资者提供了庇护所。最近，汇丰银行对各种投资组合权重进行了1000万次模拟，发现短期国债是明显的赢家，当股票波动性上升时，风险收益率和命中率最高。汇丰银行多资产策略负责人皮埃尔布兰切特表示，日元位居第二，金牌获得铜牌。

汇丰表示，即使高收益率成为股市抛售的催化剂，国债仍将有效。

“虽然美国债券和股票之间的相关性可能会在债券驱动的抛售中上升，但任何'质量飞跃'往往会迅速将相关性推回负面区域。因此，即使在股票市场抛售的阶段，我们的分析表明，短期国债的高配置是最佳的，“布兰切特说。

由于美联储坚持其加息议程，自2017年初以来，两年期国库券(对央行政策最敏感的票据)的收益率已翻了一番，达到2.58%。所以人们会认为持有与收益率成反比的美国国债将是一个坏主意。但我们最近看到的是，即使较高的收益率触发抛售，它们通常在股市下跌后不久开始下跌，推动价值走高。

日元，黄金

根据汇丰银行的分析，日元的长期避险地位得到保障。汇丰表示，当全球增长放缓加剧时，由于拥有庞大的国际投资基础，该货币应该会表现良好。

“如果我们看到全球金融市场有一段时间的遣返，日本投资者可能的本土偏见可能会主导外国投资者在日本的外流。结果是：全球金融市场的避险行为可能导致日元走强， “布兰切说。

由于其较低的风险收益率，黄金落后于美国国债和日元。汇丰指出，上一次金融危机期间美元疲软使其避险质量“恶化”。该银行表示，由于预计在下一次经济衰退时美元疲软，黄金的吸引力将在一定程度上减弱。

该银行还指出瑞士Frac不再提供避难所，因为瑞士国内投资者的影响力下降推动该货币脱离领奖台。

“在危机后的几年里，瑞士法郎受益于当地投资者在市场压力下遣返资产。然而，在2011年引入欧元兑瑞士法郎之后，瑞士出现了大量外国投资者的累积资金流入。他们的行为现在是比金融危机后期间更重要的驱动因素，“布兰切特说。