TABB Group的研究报告指出,在2008年底之前,所有算法订单流程中至少有30%将通过定制算法发送,而今天这一比例为18%。随着经纪人继续为更广泛的客户提供定制服务和模块化解决方案,买方交易商正在获得对不同电子交易组件管理的更多控制。
根据TABB Group的高级研究分析师,该研究报告的作者,名为“模块化算法:买方执行策略中的增长选择”,买方使用“罐装”算法的人员,20岁的人士称2005年的百分比将占到所有算法流量的不到一半,因为“目前各种算法和DMA工具的使用并不是买方的理想状态,而是基于其当前选项的最佳选择。” 对于算法提供商而言,定制可以是一种在个人层面上重新吸引买方客户的方式 - 用FIX替换电话以及收紧公司娱乐规则 - 并将其品牌区分为什么成为越来越拥挤的产品架。
“这是一个买方问题,因为交易者真正想要的是,”Sussman补充说,“是一种工具,允许他们使用各种变量控制订单,并允许他们将投资组合经理的目标映射到执行策略这意味着一种具有真正意义的算法。他们希望算法能够以特定的方式查看和反应数据,而不是仅仅想要将他们所看到的所有数据合并到一个算法中。
买方执行策略选择越来越多的另一个结果是对冲基金愿意花费大量执行仅执行算法的数量急剧下降。“今天构建算法基础设施的最低限度,”Sussman说,“130万美元,每年经常性成本为90万美元,人员成本几乎占其成本的一半。” 他补充说,2005年,对冲基金别无选择,只能建立自己的算法。然而,随着定制服务和模块化技术的出现,专有的算法使用率将从所有对冲基金算法流量的88%下降到2008年的67%,Sussman预测。
一些定量对冲基金选择分配调度和路由职责,调度组件保留在内部,因为何时路由的决定取决于专有数据,例如库存列表中的预期alpha。“这些基金正在将路由决策外包给他们的经纪人。最新一代的算法通过使用”愿望“选项自动化这一功能,该选项根据参与策略进行交易,但同时也会在暗池中寻找额外的流动性,”Sussman解释道。