由于金融市场的高波动性，投资组合管理最近变得具有挑战性。建立设计良好的投资组合的第一步是制定政策声明。这是一张路线图，投资者在里面说明愿意承担多少风险，为什么投资，投资前必须考虑哪些约束。随着投资者的需求、目标和约束随着时间的推移而变化，定期审查政策声明非常重要。

构建策略声明有两个主要原因。首先，它有助于设计一个适合投资者个人财务状况的投资组合。它通过迫使投资者阐明现实的投资目标来实现这一目标。其次，它可以用来创建一个客观的基准来评估投资组合和投资组合经理的绩效。

建立投资组合

政策声明的构建需要两个主要投入：投资目标和投资约束。投资目标基本上就是投资者用风险和收益来表达的目标。如果目标仅表达为回报，投资组合经理可能会采取高风险的投资策略，并创建一个高度波动的投资组合，这可能会导致相当大的损失。因此，在讨论收益目标之前，应该分析投资者的风险偏好。

投资者的风险偏好不仅决定了哪些证券应该纳入投资组合，还决定了如何在不同的资产类别(如股权和债务)之间分配资本。美国投资公司T. Rowe Price在矩阵管理下释放了超过7000亿美元的资产。它根据投资者的风险偏好和时间范围，为股票、债券和现金推荐不同的资产配置策略。考虑两个投资者，A和B，投资期限为3-5年。a低风险偏好，b高风险偏好。T. Rowe Price Matrix建议A 100%的资本以现金投资，B 20%以现金投资，40%以债券投资，40%以股票投资。

那么，是什么决定了投资者的风险偏好呢？一个普遍的观点是，风险偏好取决于投资者的个性和广泛的心理构成。虽然这是事实，但这只是故事的一部分。风险偏好还取决于许多其他因素，如年龄、当前收入和支出、家庭状况、保险范围、当前净值和未来收入预期。

年长的投资者产生收入的时间较少，所以他们通常风险偏好较低，因为他们的首要任务是保持投资的价值。很多人也会看到市场的波动，了解风险对投资组合价值的影响。老年投资者的时间框架也较短，因此提议的股权分配通常会随着投资者年龄的增加而减少。当前的收入和支出之间的差距也在决定风险偏好方面发挥着重要作用。如果投资者每月产生大量超额收益，就有可能进行风险更高、时间更长的投资。同样地，

收入和净值

除了当期收益和净值，未来收益预期也会影响风险偏好。有信心在未来几年获得足够稳定收益的投资者，无需担心短期风险对投资组合价值的影响。最后，投资者的家庭地位是促进风险偏好的关键因素。家庭成员越多，风险投注能力越低。话虽如此，购买人寿、健康和一般保险的投资者可以保护自己和亲属免受各种意外事件的影响，从而提高他们处理风险投资组合的能力。

基于这些，有一些测试可以帮助投资者确定他们的风险偏好。他们将投资者分为不同的风险类别，如非常保守、保守、中等、活跃和非常活跃。根据结果，投资组合经理建议初步配置资产类别，选择符合投资者风险偏好的证券。