一位分析师周二表示，投资者开始怀疑再生元制药(REGN)的研究实力，指出再生元股价自3月以来已下跌了33%。

SVB Leerink分析师Geoffrey Porges在给客户的一份报告中说：“虽然这种下降的大部分可能归因于其核心特许经营权的竞争和监管风险，但我们认为也对该公司的(研发)定位和生产率存在担忧。”

具体来说，这家生物技术公司是称为单克隆抗体的药物专家。据梅奥诊所说，科学家们在实验室制造这些抗体来恢复，增强或模仿免疫系统对细胞的攻击。

但是，单克隆抗体不再是特殊的，Porges说。市场上大约有40家生物技术公司生产了108种此类药物。再生元有七个。此外，其剩余的产品线充满了已经面临市场竞争的药物。

Regeneron 2019年股票跳水

在今天的股市上，再生元股价下跌1.7%，至289.71。自三月初以来，这家生物技术公司的股价已下跌了34%。从年初至今，Regeneron的股价已下跌超过22%。

Porges指出，这家生物技术公司的最大赚钱工具Eylea继续胜过罗氏(RHHBY)的Lucentis等其他眼疾治疗方法。去年，这种巨大的药物产生了67.5亿美元的销售额。

这位分析师呼吁Eylea的销售增长到2022年。然后，新的市场进入者(如诺华(Novartis，NVS)的药品)有望抢占份额。Porges说，根据再生元的发展目标，投资者不相信这家生物技术公司可以“再做一次Eylea”。

他说，总体而言，投资者似乎对再生元的发展战略不感兴趣。这家生物技术公司专注于单克隆抗体。但是，如果批准，它的许多实验药物将遵循市场上已经建立的药物。

他说：“坦率地说，投资者现在认为(研发)橱柜里没有太多东西，而且那里的东西无法抵消Eylea的侵蚀。”“这些观点引起了塔里敦以及公司其余忠实股东之间的不同意见。”

他补充说，仍然很难忽略再生元股票的走势图。

生物技术公司有过敏机会

值得注意的是，这家生物技术公司的过敏反应药物Dupixent仍然是“所需药物的一个很好的例子”。Dupixent治疗湿疹和哮喘。Regeneron正在对其进行其他用途的测试。Porges预测2020年Dupixent的销售额将达到28亿美元，高峰时将增长至65亿美元。

这家生物技术公司在内部发现了Dupixent，尽管它正在与合作伙伴赛诺菲(SNY)合作开发。重要的是，Dupixent不会面临与类似药物的直接竞争。伯格斯说，但杜皮肯特是证明再生元规则的例外。

他说：“除了杜匹森特，该公司的商业产品还具有针对已知靶标的抗体，与已有竞争对手的差别相对较小。”

Regeneron的策略只有在能够迅速以差异化药物跟随领导者的情况下才能奏效。否则，这家生物技术公司的“赶上或超越竞争对手的能力可能会消失，从而削弱先前授予该股票的溢价，”波吉斯说。

尽管如此，他仍然保持对再生金股票的跑赢大盘评级和447目标价格。