经观能源

编辑/樊昭

6月7日晚间，兴化股份（002109.SZ）发布公告。计划通过现金交易方式，向控股股东陕西延长石油（集团）有限责任公司（以下简称“延长集团”）收购其全资子公司陕西延长石油榆林凯越煤化有限责任公司（以下简称“凯越煤化”）51%的股权。

兴化股份表示，此次收购将有助于公司进行产业结构调整，同时避免与凯越煤化50万吨乙醇项目形成实质性同业竞争，为其经营带来新的增长点。

重组资产规避内部同业竞争

兴化股份原是全国规模最大的硝酸铵生产基地，并于2007年登陆A股上市。2016年，兴化股份进行重大资产重组，资产置换，购买兴化化工100%股权，其主营业务产品由硝酸铵产品转变为煤化工产品。

此外，重组完成后，母公司为控股平台，不开展具体业务，主要经营实体为公司全资子公司兴化化工以及控股子公司榆神能化。

在此次收购交易中的卖方公司凯越煤化成立于2008年12月，至今已超过15年，注册资本15亿元，经营范围为甲醇、硫磺、硫酸铵的生产及销售等。

从股权结构上看，凯越煤化是陕西延长石油榆林煤化有限公司（以下简称“榆煤化”）全资子公司，榆煤化又是兴化股份控股股东陕西延长石油（集团）有限责任公司全资子公司，因此这笔交易属于公司关联法人，可以理解为企业重大资产重组的操作。

兴化股份对外公告称，上述收购的目的是，助推其产业结构调整，在谋取产业链升级的基础上积极布局合成气制乙醇产业，避免凯越煤化50万吨乙醇项目与兴化股份上市公司现有业务形成实质性同业竞争。

除了该笔交易外，去年2月，兴化股份还出资9.95亿元，完成向控股股东延长集团收购陕西延长石油榆神能源化工有限责任公司51%的股权的交易，该项举措同样为企业的重大资产重组。

兴化股份多次重组重大资产，一方面是为了优化产业布局，提高市场竞争力，另一方面，也是因为其经营压力不断加大，需要寻找破局方法。

连续六季度净利亏损

兴化股份自2016年重组完成后，经营业绩处于稳步上升态势。数据显示，2016年至2022年，兴化股份的营业收入从20.38亿元增长至32.58亿元，净利润从0.28亿元增长至3.94亿元，期间，公司营业收入、净利润均有所波动，但这种发展态势在2023年发生显著转变。

根据年报数据，2023年兴化股份营业收入为35.72亿元，同比增长9.63%；净利润为-4.11亿元，同比下降206.40%。扣除非经常性损益的净利润为-4.04亿元，同比下降202.63%，年度业绩同比由盈转亏。

此次年度业绩亏损情况是兴化股份重组后七年来首次出现，对此，兴化股份解释称，主要产品销售价格大幅下降，市场需求不足，主要原材料价格下降幅度缓慢，在综合因素的影响下，整体效益较2022年度大幅下降。

具体到各季度财报表现来看，自2022年第四季度开始，兴化股份净利已进入亏损态势，并且连续亏损到了2024年一季度。今年一季度，兴化股份实现的营业收入为9.08亿元，同比增长35.28%；净利润为-1.49亿元，同比下降33.95%。

连续六个季度净利亏损，并且多个季度出现增收不增利的情况，显然体现了兴化股份目前盈利能力不足的事实。兴化股份此次资产重组能否解决亏损问题，是投资者关注的核心问题。