海澜之家9月16日晚间发布公告称,公司全资子公司海澜之家品牌管理有限公司拟转让其持有的江阴爱居兔服装有限公司100%股权,标的股权转让价格合计3.82亿元。交易完成后,爱居兔将变更为公司参股公司,公司间接持有其19%股权。本次交易完成后,预计将会为海澜之家带来一次性投资收益0.56亿元。

表面上看似乎是在断臂抛妻,但背后却是精明的商业逻辑。

一、理性止损,着眼长远

今年女装市场已经有好几大女装品牌面临危机,国际快时尚品牌Forever21全球关店数量剧增,濒临破产;Top shop、NEW LOOK相继离开中国时尚;曾经的霸主Zara更是创下近5年最糟糕的盈利增幅。国内,我们熟知的女装品牌拉夏贝尔频频爆雷,股价严重下跌,至今市值仅15.4亿港元;女鞋巨头达芙妮,市值已由最高峰时市值从170亿跌落至5.2亿港元。受大众女装增速放缓、集中度分散等市场原因的影响,“爱居兔”平均单店营业收入在逐年下降。

爱居兔品牌自创立以来,经历了从无到有,从小到大,海澜之家曾经对爱居兔“委以重任”。2018年7月,海澜之家发行30亿元可转换公司债券,其中4.7亿用于建设爱居兔研发大楼建设,11亿元用于建设爱居兔仓库。爱居兔的门店数量更是从2015年开始“猛增”,到2018年门店数量增至1281家。与此同时,爱居兔的营收从2015年的3.05亿增长至2018年的10.98亿。

但数据显示,2016年该品牌的平均单店营业收入为130.63万元,2017年为118.85万元,而2018年平均单店营收只有85.69万元。其中,2018年“爱居兔”的毛利率为23.93%,同比下降3.86个百分点。公告显示,截至2019年8月31日,爱居兔资产总额10.30亿元,净利润-2536.38万元。由于品牌在实际经营中存在收入端内部抵消,所以上市公司承担了部分子公司的营运费用。如此看来,爱居兔仍处于品牌投入期,该品牌调整出表后,预计将提升上市公司盈利能力,降低经营波动风险。

暂时的剥离,不仅能及时止损,而且能使大结构更加稳固和提升,将更多精力放在其他业务的培育和调整上,将目光放得更长远。

二、清晰战略,聚焦优势

凭借“平台+品牌”的核心优势,海澜之家进一步优化品牌布局。目前多品牌布局已初步建立。通过并购扩展了童装品牌男生女生、英氏等有望享受行业红利。通过自主培养海澜优选、轻奢女装OVV、年轻品牌黑鲸等新轻奢品牌清晰行业格局。据悉,其主品牌海澜携手轻奢品牌OVV 和年轻品牌黑鲸一起走出国门,深受海外市场欢迎。截止目前,海澜之家拥有海外门店 46 家,分布在马来西亚、新加坡、泰国、越南、日本,实现营收 5400 万,同比增长 134%。因此,看得出其品牌战略格局十分明朗,多品牌国际化走势也越来越清晰。

众所周知,海澜之家男装优势明显,其中 Q2呈现逆行业之势的提速,实现营业收入 36.35 亿, 同比增长 9.29%。随着海外收入的贡献将越来越明显,多品牌国际化战略越来越清晰,海澜之家正式步入新的发展阶段。剥离和整顿耗资业务,加大对现有新品牌的培育力度,在清理占线的同时,把好钢用在刀刃上,不断提升资源配置效率,进而增强公司的品牌竞争力和盈利能力。

三、激活资产,激励团队

对于马云创业阿里巴巴的这二十年里,也是中国互联网商业基础重建的二十年,从一开始的从零开始,到现在的线上支付也好,线上店铺也好,系统也好,基础建设已经基本完成。这些都在很大程度地影响着我们的生产生活,衣食住行。但是不管是电商冲击,还是经济多元化发展,都无异于对服装行业进行新的洗牌。这是新的挑战,也是绝好的逆袭机会。尝试走多元化路径,不断尝试新的经营模式,从消费者角度考虑,才能走向持久。因此此次剥离爱居兔更是表明了海澜之家用一种新的态度与战略面对新机遇与新挑战。

从本次爱居兔子公司股权合计作价3.8亿元转让明细可以看出。其中66%的股权转让给爱居兔服装有限公司执行董事兼总经理赵方伟;15%转让给得合管理。海澜之家实际是将控股权转让给该品牌核心管理人和经营团队,不仅是对运营成本与经营风险的把控,更是对爱居兔的核心管理人及经营团队的激励。