摩根大通(JP Morgan Chase)联席总裁兼大型企业和投资银行负责人丹尼尔平托(Daniel Pinto)表示，去年年底导致股市上涨的市场崩盘将成为交易环境的一个反复出现的特征。

“随着时间的推移，你可能会看到像我们在12月看到的更多市场事件，”平托上周在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛会议上接受采访时表示。

在标准普尔500指数越过边界进入熊市在圣诞节前夕，盘中一度从近期高点的令人不安的下降20%。这是自1931年以来股市最糟糕的12月份，也是对全球经济放缓的担忧。但这些担忧被夸大了，到1月下旬市场反弹。

丹尼尔平托

KY Cheng | 南华早报| 盖蒂图片

丹尼尔平托

由于经济老龄化和市场结构的变化使得它容易出现突然的暴力举动，今年可能会重演这种模式，Pinto是一位前外汇交易员，他曾在摩根大通上升领先世界最大的股票。投资银行。

“人们知道我们正在努力走向周期的结束，他们已经建立了一些风险和一些他们多年积累的头寸，他们知道，当他们想要交易时，流动性不一定会存在，”平托说。“因此，正如我们所见，市场将倾向于对事物反应过度，你有这些重大举措，然后是对理性的修正。”

虽然来自亿万富翁对冲基金经理Leon Cooperman和CNBC的Jim Cramer的专家呼吁监管机构审查 12月抛售的原因，但鉴于金融危机后对银行施加的规定，这些举措并不出乎意料，Pinto表示。

'更快更深'

由于机构必须持有更多资本并降低风险，因此当股市下跌将股票推向具有吸引力的估值时，更少有大型股票参与。他说，采取计算机化动量策略的对冲基金加剧了这些举措，导致“更快更深”的修正。

“这不一定是意想不到的影响，”平托说。“监管机构希望创建一个安全的系统，而不是一个人们不会亏钱的系统。”

Pinto表示，新的市场现实 - 摩根大通定量Marko Kolanovic 广泛撰写的主题- 意味着大型机构投资者通过持有更多现金以及在更长时间内进出仓位进行调整。

“一些资产管理公司，他们认为由波动引发的这些下跌是增加风险的机会，但总的来说，他们都有点投资不足，”平托说。这对市场有利，因为“当你看到市场变得不合理时，你想让干粉投入工作。”

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12月份的亏损并不仅限于股票。公司债券和货币经历突然的混乱，导致银行陷入困境。美国每家主要投资银行本月均报告称，12月份的混乱局面影响了第四季度的业绩，使固定收益收入比去年同期下降了至少16%。

但总的来说，平托说他实际上更喜欢当前的市场到金融危机前的环境。他表示，与其不断上涨的市场，最终导致兴奋，然后大规模崩溃，正处于滚动修正期，这已经控制了企业利润的预期。

“我不喜欢市场上发生的事情，”平托说。“无论是设计还是运气，这都是一种更好的方式来导航周期结束。”